Uma das grandes esperanças para a União Europeia e, em particular, para a Zona Euro era que a eliminação das barreiras nacionais e a livre circulação de capital e de trabalho conduziria a uma convergência gradual dos resultados económicos e do bem-estar. Até certo ponto, isso foi verdade até a crise financeira, mas como Warren Buffett disse uma vez: "Quando a maré sai, você vê quem está nadando sem um fato de banho". Para algumas economias européias, a Grande Recessão está firmemente na retaguarda espelho. Mas agora que os dados para 2016 estão completos, temos uma imagem muito boa das fortunas amplamente diferentes na Europa. O que vemos é que os países europeus podem ser divididos em três grupos, em grande parte ao longo de linhas geográficas. As maiores economias do Norte da Europa recuperaram níveis superiores ao início da recessão. As economias menores da periferia, especialmente o Sul eo Leste, têm lutado, ainda ficando aquém dos níveis anteriores à recessão para a maioria dos indicadores importantes. E depois há a Grécia, cuja única pós-recessão positiva foi manter os economistas e os especialistas de se referir às outras economias periféricas como tragédias. Não há realmente uma maneira de girar: a Grécia está em um monte de problemas.

As economias do norte, a Alemanha, o Reino Unido, a França e os Países Baixos, viram crescimento tímido mas consistente após a recessão. A estrela da região tem sido a Irlanda, mas os olhares podem ser enganadores. Grande parte do crescimento da Irlanda é como resultado das empresas globais que deslocalizam seu capital intelectual para aproveitar os menores impostos irlandeses. Em 2015, a Irlanda calculou um crescimento de 26%, em grande parte ilusório, devido à deslocalização das sedes corporativas e do capital intelectual. É mais instrutivo olhar para a Europa sem Irlanda, como mostra o seguinte gráfico

Portugal e Espanha formam o meio do pelotão, tendo acabado de regressar aos níveis anteriores à recessão. A Itália viu o PIB per capita cair quase 10% desde a recessão. Cada um desses três países experimentou o que parece uma recessão de "dupla imersão", recuperando e, em seguida, atingindo novamente em 2012Q4 e 2013Q1. Todos eles estão mostrando sinais de recuperação, embora ainda atrás de seus pares do norte. E no fundo é a Grécia, por trás de mais de 20 por cento, e mostrando poucos sinais, se algum, de recuperação.

O mercado de trabalho parece igualmente sombrio e, novamente, os mercados de trabalho reflectem a fraqueza estrutural das economias periféricas e o colapso total na Grécia.

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Os mesmos grupos básicos de países aparecem. Geograficamente, este padrão é ainda mais claro:

Esse é um declínio de 10 pontos percentuais no emprego para os países que já estão sofrendo. O desemprego parece igualmente ruim:

A Espanha só caiu abaixo de 20% de desemprego em meados de 2016, e a Grécia ainda está bem acima de 20% de desemprego.

Mais uma vez, a imagem piora quando você se move para o sul.

Talvez a imagem mais alarmante que se possa apresentar seja o caminho da formação real de capital bruto. O investimento é o alicerce do crescimento econômico. Nas economias mais fortes recuperou, ou quase, os níveis anteriores à crise. No grupo dos médios parece ter-se estabelecido em aproximadamente 70% do nível pré-crise. Na Grécia, caiu quase incrivelmente 75%.

O investimento trimestral na Grécia é agora de 30 por cento do seu nível pré-recessão. Isso é o que se poderia esperar de uma guerra catastrófica, exceto que não houve guerra.

Tendo em conta estas fortunas divergentes, é evidente que a recuperação económica da crise foi, na melhor das hipóteses, desigual. Isto torna a estabilidade da União Europeia e da Zona Euro muito mais frágil porque um dos principais benefícios da unidade não está a ser concretizado. Devemos esperar ver mais evidências desta divergência na ascensão e sucesso dos movimentos populistas na Europa. Brexit foi apenas o começo.

Mapas Interativos:

NIPA: GDP, Consumo, Governamento, Investimento fixo, Importações, Exportações

Mercado de trabalho: Desemprego, Relação emprego-população